國內疫情逐漸好轉，而海外疫情形勢尚不明朗，在此情況下，拉動(dòng)內需的必要性提升，基建可能成為2020年穩增長(cháng)的重要抓手。

據央廣網(wǎng)報道，在新冠肺炎疫情沖擊和經(jīng)濟下行壓力下，各省份最近密集推出龐大投資計劃，總投資接近25萬(wàn)億元，2020年度計劃完成投資也近3.5萬(wàn)億元。

7省推出25萬(wàn)億重點(diǎn)項目

疫情沖擊下，自春節后各地陸續復工以來(lái)，多個(gè)省份發(fā)布了2020年的重點(diǎn)項目投資計劃。總投資接近25萬(wàn)億元，2020年度計劃完成投資也近3.5萬(wàn)億元。

2月25日，福建省發(fā)改委發(fā)布了《關(guān)于印發(fā)2020年度省重點(diǎn)項目名單的通知》，確定2020年度福建省重點(diǎn)項目1567個(gè)，總投資3.84萬(wàn)億元。其中在建項目1257個(gè)，總投資2.97萬(wàn)億元，年度計劃投資5005億元；預備項目310個(gè)，投資0.87萬(wàn)億元。

2月23日，在云南省新冠肺炎疫情防控工作第十五場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì )上，云南省發(fā)改委固定資產(chǎn)投資處處長(cháng)郭金華表示，2020年，云南將推出525個(gè)重點(diǎn)項目，總投資約5萬(wàn)億元，2020年計劃完成投資4400多億元。

2月20日，河南省發(fā)布980個(gè)2020年重點(diǎn)建設項目，總投資3.3萬(wàn)億元，2020年計劃完成投資8372億元，涵蓋了產(chǎn)業(yè)轉型發(fā)展、創(chuàng )新驅動(dòng)、基礎設施、新型城鎮化、生態(tài)環(huán)保、民生和社會(huì )事業(yè)六大領(lǐng)域。

而在春節前，四川、重慶、陜西和河北等省份已經(jīng)發(fā)布了本年度重點(diǎn)項目投資計劃。2020年，四川省重點(diǎn)項目700個(gè)，計劃總投資約4.4萬(wàn)億元，年度預計投資6000億元以上；重慶市重大項目1136個(gè)，總投資2.6萬(wàn)億元，年度計劃完成投資3476億元；陜西省重點(diǎn)項目600個(gè)，總投資3.38萬(wàn)億元，年度投資5014億元；河北省重點(diǎn)項目536個(gè)，總投資1.88萬(wàn)億元，年計劃投資2402億元。

此外，全國其他省份也公布了重點(diǎn)項目清單，但是沒(méi)有公布投資總額，還有一些省份具體數據不夠詳實(shí)。

比如，浙江省發(fā)改委有關(guān)負責人接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，為深入推進(jìn)長(cháng)三角一體化發(fā)展戰略落地落實(shí)，支撐重大標志性工程實(shí)施，浙江未來(lái)將重點(diǎn)推進(jìn)200多個(gè)重大項目建設，總投資超2萬(wàn)億元，2020年計劃投資約3000億元。

新基建與老基建并重

新冠疫情對一季度的經(jīng)濟增長(cháng)造成了一定的沖擊，尤其是酒店、餐飲、電影等消費類(lèi)行業(yè)，2019年第三產(chǎn)業(yè)增加值占國內生產(chǎn)總值比重超50%，服務(wù)業(yè)的影響不言而喻。

2020年是十三五的收官之年，從近期政府會(huì )議來(lái)看，全年經(jīng)濟目標并無(wú)變化，機構紛紛認為，疫情平穩后逆周期調節力度有望加碼，基建可能再次承擔穩增長(cháng)重任。

廣發(fā)證券指出，2020年要實(shí)現全年經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展目標，就需要穩定需求端，出口、投資、消費三方面下手。其中出口具有外生性；消費除汽車(chē)和消費電子外，彈性很難太大；固定資產(chǎn)投資就是一個(gè)關(guān)鍵項。但在固定資產(chǎn)投資中，制造業(yè)特點(diǎn)是一般不會(huì )逆周期。可以原發(fā)性地帶動(dòng)固定資產(chǎn)投資的，只有地產(chǎn)和基建。

地產(chǎn)方面，廣發(fā)證券預計，地產(chǎn)政策會(huì )有兩塊調整空間：一是融資政策；二是地方性的調控政策，如土地繳款、預售條件等。但地產(chǎn)帶動(dòng)投資端也會(huì )有彈性約束，一則地產(chǎn)政策有“房住不炒”作為天花板，不太可能會(huì )有全面的放松；二則在一季度銷(xiāo)售偏淡的背景下，今年銷(xiāo)售增速大概率低于去年，銷(xiāo)售回款下降也會(huì )影響地產(chǎn)投資。

基建方面，從總量上來(lái)說(shuō)，在房地產(chǎn)投資2%，制造業(yè)投資持平去年的背景下（一季度料已比較低），基建投資需要擴張至10%左右，才可以把固定資產(chǎn)投資大致穩定在5%左右的空間。

值得注意的是，從年初以來(lái)專(zhuān)項債投向來(lái)看，新型基建的比重在上升，比如冷鏈物流項目在專(zhuān)項債投向中實(shí)現了從無(wú)到有的變化、停車(chē)場(chǎng)項目規模增長(cháng)約5倍，配電網(wǎng)項目規模增長(cháng)約10.8倍，生態(tài)環(huán)保類(lèi)項目規模增長(cháng)約2.6%，狹義新型基建規模增長(cháng)約1.2倍。

廣發(fā)證券預計，新基建占基建比例可能將上升至15%左右。這意味著(zhù)傳統基建（目前仍占大頭，需要承擔穩定整體增速的任務(wù)）、新基建（代表結構性的方向）都有必要。

興業(yè)證券也表示，從2月21日召開(kāi)的中央政治局會(huì )議來(lái)看，逆周期調控政策主要集中在通過(guò)貨幣政策和財政政策釋放流動(dòng)性、減輕企業(yè)負擔，以及通過(guò)促進(jìn)消費和投資來(lái)擴大內需兩個(gè)方面。

而從政策對資本市場(chǎng)的影響來(lái)看，第一，積極的財政政策和寬松的貨幣政策帶來(lái)較為充裕的流動(dòng)性，目前預計這種狀態(tài)也將持續，利于成長(cháng)股。

第二，消費在擴大內需中的重要性得以提升，主要是通過(guò)生物醫藥、醫療設備、5G網(wǎng)絡(luò )、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新興消費拉動(dòng)內需的預期上升。

第三，宏觀(guān)上對基建和地產(chǎn)托底經(jīng)濟的預期仍在，基建地產(chǎn)相關(guān)的周期行業(yè)有望在政策支持下上行。

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