在4月末鐵路總公司上調鐵路固定資產(chǎn)投資總額至8000億元之后，鐵路投資已于目前正式鋪開(kāi)。
根據鐵路總公司披露的資料，6月30日，國內共有4條鐵路同時(shí)開(kāi)工建設，分別是京沈客專(zhuān)河北遼寧段、杭州至黃山鐵路、哈爾濱至佳木斯鐵路、懷化至邵陽(yáng)至衡陽(yáng)鐵路。隨后在7月3日，哈密至額濟納鐵路項目新疆段土建工程也在哈密東站宣布啟動(dòng)。而在未來(lái)數月內，另有13條鐵路將密集開(kāi)工，總投資約為3300億元，接近鐵路投資全年計劃任務(wù)的50%。

鐵路投資或加碼至萬(wàn)億

由于新項目激增，目前鐵路投資總招標金額已達1.35萬(wàn)億元。有分析人士預計，即便鐵路總公司不再繼續上調投資計劃，鐵路投資總額年內也有望逼近或超過(guò)1萬(wàn)億元。

相比于其他投資手段，以鐵路投資為代表的“鐵公基”更具規模性。國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所研究員吳慶曾表示，鐵路投資仍為穩增長(cháng)的首選利器。安信國際7月初發(fā)布的研究報告指出，今明兩年鐵路新通車(chē)里程均應超過(guò)8000公里，總投資則為1.4萬(wàn)億元。

據證券時(shí)報報道，國海證券分析師李亞明認為，要保證今年實(shí)現7.5%的GDP(國內生產(chǎn)總值)增速，基建投資必須超預期加碼，其中就包括國內鐵路投資加速，以及實(shí)施高鐵輸出戰略，如歐亞高鐵、中亞高鐵和泛亞高鐵。

至于鐵路投資資金來(lái)源問(wèn)題，安信國際認為，去年3月份鐵路總公司成立后的“政企分開(kāi)”工作及鐵路改革正在深入推進(jìn)，目前成立鐵路發(fā)展基金及運價(jià)改革等舉措將為鐵路投資提供資金保障，而鐵路運價(jià)改革也被視為鐵路投資吸引民間資本的重要手段。

今年2月份，發(fā)改委將鐵路貨運運價(jià)從政府定價(jià)改為政府指導價(jià)，4月份再度將準池鐵路貨物運價(jià)交由市場(chǎng)調節。另?yè)�了解，在發(fā)改委、鐵路總公司層面密集批復、投建鐵路項目的同時(shí)，各地也在采取多種途徑進(jìn)行立項、籌資，試圖引入更大規模的社會(huì )資本。

歷史上鐵路投資額曾于2010年攀升至8427億元的峰值，今年8000億元的投資額系第二歷史高位。李亞明預計，下半年鐵路投資總額再次上調至1萬(wàn)億元的可能性很大。根據李亞明的測算，鐵路投資總額2008年及2009年分別同比增長(cháng)62%、69%，保守估計今年鐵路投資總額將同比增長(cháng)53%至10027億元。

在鐵路投資額攀升的同時(shí)，城市軌道交通投資額也穩步攀升。數據表明，今年年初存量、新開(kāi)工城市軌道交通項目已達到3000億元，同期鐵路投資預期投資規模約為7000億元，二者總規模超過(guò)萬(wàn)億元。

鐵路投資與城市軌道交通投資同時(shí)推進(jìn)也令基礎建設投資在上半年迎來(lái)高潮。上半年，中國鐵建、中國中鐵等公司在鐵路建設和城市軌道交通方面均取得了不小的訂單。如中國中鐵子公司中鐵四局集團6月份曾中標寧西鐵路西安至合肥段增建第二線(xiàn)(上海局管段)站后工程項目，另一子公司中鐵五局集團則中標長(cháng)沙軌道交通3號線(xiàn)一期工程土建施工項目。

安信國際表示，隨著(zhù)鐵路投資高峰期的到來(lái)，今明兩年年新增動(dòng)車(chē)組等設備需求將達到歷史高位。

　　中國中鐵訂單高增長(cháng)推動(dòng)收入維持較高增速


1Q14增長(cháng)22.4%，高于市場(chǎng)預期：公司2014年一季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1177億元，同比增長(cháng)21.3%，實(shí)現歸屬母公司凈利潤18.2億元，同比增長(cháng)22.4%，高于市場(chǎng)預期。研報認為去年四季度基建板塊訂單同比增長(cháng)42%是今年一季度收入增長(cháng)較快的重要原因。

一季度新簽訂單增長(cháng)5%，鐵路訂單下滑28%因一季度招標總量較小，受益鐵路投資加碼，后三季增長(cháng)潛力較大：公司一季度新簽訂單總額2016億元，同比增長(cháng)4.6%，其中鐵路、公路和市政新簽訂單分別為533、292和862億元，同比增速分別為-27.6%、81.5%和16.2%。研報認為公司鐵路市場(chǎng)占有率穩定，一季度鐵路訂單負增長(cháng)主要由于新項目招標量較小所致，后三季鐵路訂單恢復較快增長(cháng)概率較大，理由是(1)“保增長(cháng)”推動(dòng)下，全年鐵路FAI有望在7200億基礎上再上調至8000億元(詳見(jiàn)4月28日《規劃有望繼續上調，再次上修鐵路基建企業(yè)盈利預測，強調“增持”評級》報告)；(2)西部鐵路建設提速和中東部鐵路網(wǎng)進(jìn)一步完善帶動(dòng)后三季新開(kāi)工項目數增多，鐵總總經(jīng)理4月提出全年確保開(kāi)工“蒙西-華中”等5條新線(xiàn)總投資超3700億元，一季度發(fā)改委批復“杭州-黃山”等5條線(xiàn)前期或科研規劃，工程投資超1300億元。

全年鐵路毛利率有望逐步恢復，管理費用率持續改善：公司1Q14整體毛利率同比下滑0.2個(gè)百分點(diǎn)至10.5%，主要原因是鐵路毛利率受調概延緩和部分項目毛利率延續13年較低水平(13年鐵路毛利率為6.4%)，隨變更索賠款逐步到位和低毛利項目逐步完工，全年鐵路毛利率有望恢復至12年8%以上水平。


對上游資金占用下降和投資項目增加是1Q14現金流下滑主要原因：1Q14公司經(jīng)營(yíng)性現金凈流出76.2億元，較去年同期凈流出增加26.2億元，但收現比僅小幅下滑5.6個(gè)百分點(diǎn)至116%，研報認為現金流下滑主要是對供應商和員工付款季節性增加和投資項目投入增長(cháng)所致。