蘇伊士運河上的一臺“網(wǎng)紅”挖機讓全球側目。巧合的是，A股工程機械指數也迎來(lái)“小陽(yáng)春”，前四個(gè)交易日漲7%。不過(guò)，年報成績(jì)單披露后，今日上午三一重工、中聯(lián)重科股價(jià)并未走高，反而與業(yè)績(jì)喜報出現短期背離。

3月30日晚，包括三一重工(600031.SH)、中聯(lián)重科(000157.SZ)等國內工程機械龍頭發(fā)布2020年年報，以挖掘機為代表的諸多產(chǎn)品熱銷(xiāo)、甚至脫銷(xiāo)，也讓多家公司去年業(yè)績(jì)錄得“滿(mǎn)堂紅”，今年一季報大幅預增預示旺季仍在延續 。

未來(lái)行業(yè)景氣度能否保持?業(yè)內人士預計，隨著(zhù)市場(chǎng)集中度提升，行業(yè)周期波動(dòng)將趨于緩和。另有機構指出，預計下半年行業(yè)增速比上半年要平緩些。

產(chǎn)銷(xiāo)兩旺促去年業(yè)績(jì)提升，毛利率略降

“我們大挖的訂單一直是處于排隊等候的狀態(tài)，可能有的大挖已經(jīng)排到兩個(gè)月的樣子了，” 中聯(lián)重科土方機械營(yíng)銷(xiāo)公司副總經(jīng)理許智慧日前對外的公開(kāi)表態(tài)，反映以挖機為代表的機械行業(yè)現在確實(shí)比較火熱。

3月底，三大機械湘企年報出齊。三一重工營(yíng)收、凈利絕對額均穩占頭把交椅，中聯(lián)重科凈利增速(同比增約67%)最快，山河智能(002097.SZ)凈利增幅(同比增約12.3%)居后。

先看中聯(lián)重科2020年的成績(jì)單。公司實(shí)現營(yíng)收、凈利分別為651.09億元、72.81億元，同比分別增50.34%、66.55%。公司內部人士表示，互聯(lián)網(wǎng)思維做企業(yè)，用極致思維做產(chǎn)品，去年銷(xiāo)售規模與經(jīng)營(yíng)質(zhì)量達歷史最好水平。營(yíng)收凈利的大幅增長(cháng)源于核心產(chǎn)品市占率提升、盈利能力領(lǐng)先行業(yè)。

年報顯示，分行業(yè)看，其工程機械板塊營(yíng)收占比94.28%，同比增49.75%，成本同比增53.78%，毛利率同比降1.89個(gè)百分點(diǎn)。

記者注意到，在營(yíng)業(yè)成本構成中，材料成本上升1.61個(gè)百分點(diǎn)，而人工等成本略有下降。

同日晚間，披露年報的還有三一重工，公司去年實(shí)現營(yíng)收993.42億元，同比增31.29%，實(shí)現凈利潤154.31億元，同比增36.25%。

橫向對比看，三一毛利率降幅更明顯，工程機械產(chǎn)品同比降2.98個(gè)百分點(diǎn)。分產(chǎn)品看，混凝土、挖掘、起重機械毛利率分別降2.52個(gè)百分點(diǎn)、3.97個(gè)百分點(diǎn)、2.59個(gè)百分點(diǎn)。原材料成本金額同比增37.56%。

作為國內挖機市占率最高的“老大哥”，國內市場(chǎng)上連續10年蟬聯(lián)銷(xiāo)量冠軍，大、中、小型全系列挖掘機市場(chǎng)份額均大幅提升。三一重工年報顯示，其工程機械臺數生產(chǎn)量和銷(xiāo)售量同比分別增47.21%、44.81%，庫存量同比增62.37%。

(數據來(lái)源：三一重工2020年年報)

(數據來(lái)源：中聯(lián)重科2020年年報)

分地區看，三一、中聯(lián)均存在境內收入毛利率降幅快于境外收入。在營(yíng)收大幅擴張的背后，毛利率指標變動(dòng)或反映該行業(yè)市場(chǎng)競爭還是較為激烈，存在“以量換價(jià)”搶更多市占率的可能。

值得一提的是，三一和中聯(lián)都在加大研發(fā)費用投入，去年三一重工研發(fā)費用同比增36.76%，主要系對工程機械產(chǎn)品及關(guān)鍵零部件的研發(fā)投入加大;中聯(lián)研發(fā)費用同比120.67%，按照中聯(lián)方面的看法，此舉是為公司打造技術(shù)領(lǐng)先的高端產(chǎn)品、鞏固市場(chǎng)龍頭地位提供保障。

鑒于挖掘機市場(chǎng)降價(jià)空間仍存，產(chǎn)能遠大于銷(xiāo)量，未來(lái)行業(yè)競爭或更趨白熱化。此前，就有多位機械業(yè)內人士指出，加強研發(fā)投入，注重差異化競爭有望部分緩解市場(chǎng)競爭強度。

多因素致一季報預增，下半年增速或趨平緩

去年機械行業(yè)多家公司迎業(yè)績(jì)豐收年，該預期已在股價(jià)走勢得以體現。記者梳理統計，2020年三一重工、中聯(lián)重科、山河智能股價(jià)年漲幅分別約110%、53%、38%，但三一重工股價(jià)今年至今漲幅開(kāi)始“降速”，漲幅慢于后兩家公司。

今年前3月，中聯(lián)重科漲幅約25%，成為新領(lǐng)跑者。該公司產(chǎn)品結構與三一重工還是有所區別。據業(yè)內人士看法，中聯(lián)重科并不是以挖掘機見(jiàn)長(cháng)，在工程機械行業(yè)中，其主打產(chǎn)品以后周期產(chǎn)品為主。

中聯(lián)重科內部人士亦表示，市場(chǎng)集中度將進(jìn)一步提升，行業(yè)周期波動(dòng)趨于緩和。從產(chǎn)品來(lái)看，起重機械、混凝土機械等作為工程機械后周期產(chǎn)品，未來(lái)兩年將持續處于設備更新高峰期，有望接力挖掘機，拉長(cháng)工程機械行業(yè)景氣周期。

除了三一重工，中聯(lián)重科、山河智能均發(fā)布今年一季度業(yè)績(jì)預報，中聯(lián)重科一季度業(yè)績(jì)預告顯示，預計凈利潤22-26億元，同比114.41%-153.39%。原因系產(chǎn)品更新?lián)Q代和安全環(huán)保升級拉動(dòng)設備置換需求，疊加海外需求復蘇等。

山河智能一季度業(yè)績(jì)預告，公司預計2021年第一季度盈利24,363.25萬(wàn)元-31,130.82萬(wàn)元，比上年同期上升80%-130%。工程機械行業(yè)維持高景氣，銷(xiāo)售持續供不應求，公司產(chǎn)能進(jìn)一步得到釋放，預計本報告期工程機械板塊收入較去年同期增幅超100%。

根據CME觀(guān)測，3月份挖掘機銷(xiāo)量同比約+45.7%，超出市場(chǎng)預期：2021年3月挖掘機行業(yè)國內市場(chǎng)預估銷(xiāo)量67000臺，同比增長(cháng)約43.75%，出口市場(chǎng)預估銷(xiāo)量5000臺，同比增速78.7%左右。3月國內市場(chǎng)銷(xiāo)量同比增速較高，但增速比前兩個(gè)月明顯回落，主要是因為2020年3月銷(xiāo)量處于高峰。

中國銀河證券分析認為，由于2020年開(kāi)年受疫情影響，挖掘機銷(xiāo)量大幅下滑造成上年銷(xiāo)量基數較低，使得2021年初挖掘機銷(xiāo)量呈現翻倍增長(cháng)的態(tài)勢。若剔除2020年數據，將2021年1-2月的累計銷(xiāo)售與2019年進(jìn)行對比，仍較2019年1-2月增長(cháng)57.1%。大中小挖累計銷(xiāo)量均翻倍增長(cháng)，其中中挖銷(xiāo)量高增長(cháng)勢頭不減，

該機構認為，主要是政策托底使基建投資等景氣度較高所致。其對工程機械2021年銷(xiāo)量持樂(lè )觀(guān)預期。

另有觀(guān)點(diǎn)指出，雖然對3月挖機預測銷(xiāo)量十分看好，但這波高增長(cháng)將難以為繼，今年下半年增長(cháng)值一定會(huì )下滑，根據市場(chǎng)反饋以及歷年發(fā)展經(jīng)營(yíng)情況，上調2021年挖機行業(yè)增速在10-15%之間，銷(xiāo)售38萬(wàn)臺左右。

（來(lái)源：財聯(lián)社）

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